Hedging carry trade com opções

Carry Trade.

DEFINIÇÃO de 'Carry Trade'

Uma estratégia de negociação que envolve empréstimos a uma taxa de juros baixa e investimento em um ativo que fornece uma taxa de retorno mais alta. Um carry trade é tipicamente baseado em empréstimos em uma moeda de taxa de juros baixa e convertendo o montante emprestado em outra moeda, com esses recursos: (a) colocados em depósito na segunda moeda se ela oferecer uma taxa de juros mais alta, ou (b) ) implantado em ativos & ndash; tais como ações, commodities, títulos ou imóveis & ndash; que são denominados na segunda moeda. Carry trades são estratégias que são apropriadas apenas para entidades com muitos fundos devido a dois grandes riscos & ndash; o risco de uma queda acentuada no preço dos ativos investidos e o risco cambial implícito quando a moeda de financiamento difere da moeda nacional do tomador de empréstimo.

Moedas de financiamento.

Moeda de Financiamento.

Moeda Carry Trade.

Débito de Rollover.

QUEBRANDO 'Carry Trade'

O risco cambial em um carry trade raramente é coberto, porque o hedge ou impõe um custo adicional, ou nega o diferencial da taxa de juros positiva se os forwards cambiais forem usados. Os carry trades são populares quando há amplo apetite ao risco, mas se o ambiente financeiro muda abruptamente e os especuladores são forçados a desfazer seus carry trades, isso pode ter consequências negativas para a economia global.

Por exemplo, o carry trade envolvendo o iene japonês alcançou US $ 1 trilhão em 2007, uma vez que se tornou uma moeda favorecida para empréstimos graças a taxas de juros próximas de zero. À medida que a economia global se deteriorava em 2008, o colapso em praticamente todos os preços dos ativos levou ao desenrolar do iene carry trade, levando a um aumento de 29% em relação ao iene em 2008 e 19% em relação ao dólar dos EUA em fevereiro de 2009. .

Você já se sentiu tentado a aproveitar o adiantamento em dinheiro de 0% oferecido pelos emissores de cartões de crédito por períodos limitados, a fim de investir em um ativo com maior rendimento? Essa é a chamada da sirene do carry trade.

Muitos emissores de cartões fazem uma oferta de taxa de juros de 0% por períodos que variam de seis meses a até um ano, mas exigem uma taxa de transação fixa de 1% & rdquo; pago adiantado. Portanto, assumiremos 1% como o custo dos fundos para um montante de US $ 10.000 que você emprestou por um período de um ano. Suponha que você investiu esse valor emprestado em um certificado de depósito de um ano que transporta uma taxa de juros de 3%. Seu carry trade lhe renderia, portanto, US $ 200 (US $ 10.000 x [3% - 1%]), ou 2%.

Isso não é um retorno ruim, mas suponha que você ache muito insignificante e decida jogar no mercado de ações com o objetivo de fazer um retorno total de 10%. Seu retorno líquido, nesse caso, seria de 9%, se os mercados cooperarem e você atingir o retorno desejado. Mas e se houver uma correção repentina de mercado e sua carteira cair 20% no final do ano, quando o adiantamento em dinheiro de US $ 10.000 no cartão de crédito vencer? Seu carry trade deu errado, já que agora você tem um déficit de US $ 2.000.

Levando este exemplo um passo adiante, digamos que em vez do mercado de ações, você converteu o valor emprestado de US $ 10.000 e o colocou em um depósito de moeda exótica (EC), oferecendo uma taxa de juros de 6%. No final do ano, se a taxa de câmbio entre o dólar e a CE for a mesma, seu retorno sobre esse carry trade é de 5% (6% - 1%). Se a CE se valorizar em 10%, seu retorno seria de 15% (5% + 10%), mas se a CE se depreciar em 10%, seu retorno seria de -5% (5% - 10%).

Forex Mecânico

Negociação no mercado de câmbio usando estratégias de negociação mecânicas.

Estruturas de Negociação com Carga de Forex: Uma Visão Geral.

Em um post recente, falei sobre maneiras pelas quais você pode reduzir a influência das taxas de swap em sua estratégia de negociação automatizada Forex ou, pelo menos, implementá-las de uma forma que reflita o pior caso possível. Hoje eu quero falar sobre como você pode realmente construir uma estratégia cujo principal objetivo é realmente lucrar com os créditos de swap. Historicamente, essas estratégias tiveram vários problemas que discutiremos através do artigo, bem como maneiras pelas quais podemos aliviar e potencialmente eliminar completamente o risco de acidente associado ao carry trade Forex. Eu o conduzirei por alguns documentos acadêmicos importantes sobre o assunto que sugerem que não só o carry trade ainda está vivo & # 8221; mas existem várias maneiras pelas quais o risco associado ao carry trade tradicional pode ser reduzido.

O carry trade é uma estratégia baseada no & # 8220; forward premium puzzle & # 8221 ;. Quando você empresta um par de moedas com uma taxa de juros mais alta tomando emprestado uma moeda com uma taxa de juros mais baixa, você ganha a diferença entre as taxas de empréstimo e empréstimo dessas duas moedas. A paridade da taxa de juros preveria que a moeda de taxa de juros mais alta seria depreciada em relação à moeda de taxa de juros menor, de modo que um investidor não vê diferença entre manter qualquer um dos dois, na realidade tendemos a ver um aumento no valor da moeda de alta taxa de juros , um prêmio antecipado inexplicável que não deveria existir. O carry trade aproveita essa estratégia mantendo posições que geram esse crédito, como AUD / JPY, short EUR / MXN, etc. Em resumo, você quer manter uma moeda com uma taxa de empréstimo muito baixa em relação a uma moeda com uma taxa muito alta. alta taxa de empréstimo, quanto maior o spread entre esses dois valores, mais lucrativos serão seus créditos de swap.

O prêmio forward é freqüentemente explicado pelos economistas como uma conseqüência de “pegar moedas de um centavo na frente de um cilindro a vapor”. Você está fazendo uma aposta que faz ganhos pequenos, mas sustentados, com pouca volatilidade durante um período de tempo significativo, mas espera-se que você devolva uma porcentagem muito grande desses ganhos em alguns eventos estranhos, porém possíveis, que travarão completamente o carry trade ( significando que as moedas de alta taxa de juros irão se depreciar muito rapidamente). Em 2008, vimos um cenário dessa natureza, onde o G10 alavancado carrega a estratégia de comércio & # 8211; que teve um índice de Sharpe de mais de 0,8 de 1990 a 2008 & # 8211; enfrentou uma redução de 20% e uma queda de seu índice de Sharpe para a região 0,5 (veja aqui). Ainda mais o evento de 2008 não levou em conta toda a anomalia do prêmio antecipado e, portanto, vários economistas especulam que a anomalia do prêmio antecipado ainda está compensando um evento do mercado ainda por vir.

Tudo isso dito, se houver uma sensibilidade substancial às quedas do mercado, é interessante considerar estratégias nas quais o risco de colisão é reduzido ou completamente eliminado. Em seu artigo de 2009, Jakub W. Jurek explora o uso de estratégias de carry trade cambiais neutras e como elas se comparam com o carry trade regular não protegido. Ele usa opções neutras ou neutras em dinheiro para proteger o risco de uma carteira de carry carry parcial ou totalmente. Na imagem abaixo de seu artigo você pode ver seus resultados para uma estratégia de carry trade baseada em US $ 10 usando diferentes estratégias de hedge até dezembro de 2008. Você pode ver como a cobertura de opções introduz grandes custos adicionais na estratégia carry trade com os prêmios sendo mais alto à medida que você se move para mais proteção. A queda no rebaixamento e retorno é quase inteiramente proporcional, o que significa que o Sharpe é razoavelmente constante. Burnside et al também exploram o hedging em seu artigo de 2010 sobre o problema do peso e o retorno do carry trade. Eles mostram como a opção de hedge restringe fortemente a distribuição de retornos do carry trade e elimina o risco de cauda fatiada.

Ricardo J. Caballero e Joseph B. Doyle expandiram o conceito de estratégias de carry trade com opção de hedge em seu trabalho de 2012. Neste artigo, eles usam opções mensais simples (ATM) para proteger o risco de diferentes portfólios de carry trade. No final, eles acham que resultados incrivelmente bons são obtidos quando você usa um quintil composto apenas pelas moedas com maior rendimento de carry trade. Nesta carteira, a redução drástica no saque em 2008 justifica os custos adicionais nos prêmios de opções para proteger os resultados da carteira. Isso é possível porque o preço da opção não funciona quando há desvios do modelo Black-Scholes. Neste modelo, os preços são baseados na volatilidade futura esperada, mas estas estimativas de volatilidade são as mais erradas imediatamente antes dos eventos de crise do mercado que são & # 8211; pela sua própria natureza & # 8211; imprevisto. Isso resulta no fato de que a opção baseada no carry trade hedging é de fato a mais barata quando você mais precisa, especialmente para os pares de maior rendimento. A observação de que as opções são mal precificadas no mercado Forex não é nova. Um estudo recente sobre as simetrias entre opções de compra e venda em FX mostra que a simetria entre os dois não é perfeita, algo que deriva da existência da taxa a termo.

O carry trade tem algumas outras propriedades especiais que podemos explorar. Embora o balanceamento markowitz das estratégias tradicionais de negociação de câmbio não funcione devido ao erro de estimativa nas futuras correlações do sistema, o erro de estimativa futuro nas configurações de carry trade é muito menos proeminente devido ao fato de que os diferenciais de taxa de juros futuros são previsíveis em um grau significativo. Isso significa que a otimização média de variância das carteiras de carry trade realmente resulta consistentemente melhor em resultados de amostra do que otimizações ingênuas. Pedro Barroso e Pedro Santa-Clara mostram este fenómeno muito claramente no seu trabalho de 2013 sobre carteiras de moeda ótima.

O carry trade é uma estratégia muito interessante que pode fornecer uma fonte significativa de diversificação contra os investimentos tradicionais em ações e títulos. Tem uma volatilidade mais baixa e um Sharpe histórico mais alto do que o mercado de ações dos EUA. Ao utilizar opções para proteger o risco e escolher apropriadamente a cesta de moedas para negociar, pode-se obter resultados ainda melhores que podem até eliminar totalmente o risco de cauda faturada associado a quedas de mercado mesmo que isso acarrete em algum retorno acumulado (que pode ser recuperado usando uma maior alavancagem na maioria dos casos). Embora o carry trade tradicional esteja longe de ser perfeito, as recentes sugestões de pesquisa o tornam uma estratégia extremamente atraente. Dito isto, você precisa de um corretor adequado que venda opções reais de baixo custo & # 8211; desculpe, isso não funcionará com as opções binárias FX & # 8220; & # 8221; comerciantes de varejo são tão em agora & # 8211; e você precisa construir adequadamente seu portfólio. A boa notícia é que você não quer ou precisa de grande alavancagem, por isso é uma estratégia bastante segura deste ponto de vista.

Quais são as alternativas para o iene carry trade?

Esse fato fez do iene a pedra angular de inúmeras estratégias de negociação de carry nos últimos anos. Está tudo bem e bom. Mas com o valor do iene subindo acentuadamente nos últimos 6 meses, os comerciantes de carry estão agora tendo que recomprar o iene a taxas muito mais altas. Quando isso acontece, a receita relativamente pequena de juros pode ser facilmente eliminada.

Por que o Yen está subindo?

Nos últimos vinte anos, o Japão definiu taxas de juros baixíssimas, à medida que o país fez um esforço dedicado para trazer a vida de volta à economia. Ao mesmo tempo, o Banco do Japão fez um enorme plano de estímulo sob a forma de flexibilização quantitativa. A Quantitative Easing usa dinheiro recém-criado para comprar títulos do governo. O efeito disso é reduzir as taxas de juros reais em todos os níveis.

Com tudo isso acontecendo, por que então o iene estaria subindo? Ultimamente, esta política monetária de "alta octanagem" tem mostrado pequenos sinais de progresso. Embora ainda haja um caminho a percorrer, o crescimento acelerou no primeiro trimestre e a economia registrou cinco trimestres consecutivos de crescimento.

Embora isso não pareça muito quando comparado a outras grandes economias - para o Japão isso é bastante impressionante.

Ao mesmo tempo, a maioria das moedas usadas como parte do crédito teve cortes nas taxas. Os bancos centrais da Austrália, Nova Zelândia e Canadá estão todos em um ciclo de baixa.

No momento da escrita, os maiores rendimentos são os seguintes:

Comerciantes de transporte não têm muito mérito em manter uma posição de risco apenas para obter um retorno de 1% ou 2%.

Essas pressões nos rendimentos estão criando um desenrolar constante das posições de transporte. Quando carry trades são fechados, muitas vezes o iene tem que ser comprado de volta. Isso adiciona pressão a uma moeda já fortalecida.

Protegendo Contra Perdas - Cobertura Negativa.

Claro que um comerciante pode sempre cobrir uma posição de carregamento. Isso protege contra mudanças nas taxas de juros e taxas de câmbio. Isso pode ser feito de algumas maneiras diferentes.

Uma maneira envolve a compra das opções de compra de dinheiro. Estes protegem contra os movimentos de maior taxa e permitem que um operador de carry para limitar o custo de compra de ienes. Enquanto isso limita as perdas, o problema aqui é que o hedge consome lucros já desprezíveis.

Por exemplo, o spot AUD / JPY é 82,54 e o preço a prazo de 3 meses é 82,12. Uma opção de venda de três meses na greve 77 custa 0,13 ienes.

Uma maneira de capturar esse interesse é tomar uma posição vendida em um cupom de iene com cupom zero contra uma posição comprada em um título de dólar australiano com cupom zero. Desta forma, vamos emprestar yen e emprestar dólares australianos. O custo do negócio, com a cobertura, será em torno de 82,25 ienes.

O negócio envolve a compra de uma opção de venda (equivalente a uma opção de compra em iene) com um preço de exercício 77. Isso significa que se AUD / JPY cair abaixo de 77, a opção paga e cobrirá quaisquer perdas adicionais no carry trade.

A coisa boa sobre a cobertura com opções é que a vantagem permanece ilimitada enquanto as perdas de desvantagem são limitadas em onde a opção paga. Então, se o JPY cair ou o AUD subir substancialmente, ainda veremos o ganho com isso.

Mas essa segurança adicional tem um preço. Isso reduz o lucro total. Ao comprar a opção, o rendimento obtido no carry trade é reduzido de 2,04% para 1,40%.

Tenha em mente que a opção de venda é seguro. Quando o “risco percebido” é alto, a opção será mais cara, o que reduzirá ainda mais o rendimento.

Cestas De Moeda.

O risco de carry trade também pode ser reduzido pela diversificação de uma posição em uma cesta de múltiplas moedas. Normalmente, pedimos os pares de moedas por rendimento e tomamos os N pares superiores. Isso pode reduzir a volatilidade geral nos mercados normais.

O problema, no entanto, é que as moedas de empréstimo e as moedas mutuárias são movidas pelos mesmos fundamentos. Em outras palavras, os grupos são altamente correlacionados, especialmente em momentos de colapso do apetite ao risco. E isso é quando a proteção é mais necessária.

Empréstimo garantido.

Quando um comerciante tem um montante razoável de capital em sua conta, isso abrirá muito mais possibilidades para levar estratégias de negociação. Por um lado, permite empréstimos garantidos.

O empréstimo garantido permite que você faça um empréstimo mais barato do que o empréstimo não garantido. Com o dinheiro liberado, um operador de carry pode, então, mudar a receita para algo com um retorno maior.

Um repo é uma forma de empréstimo garantido que lhe permitirá emprestar a taxas muito mais baixas do que os empréstimos não garantidos & # 8211; às vezes apenas alguns pontos acima das taxas interbancárias.

Com um acordo de recompra, você vende títulos ou outros títulos para sua contraparte e concorda em comprá-los de volta em uma data posterior a um determinado preço.

Os fundos emprestados podem então ser convertidos em algo com um rendimento maior, assim como com um carry trade tradicional.

Por exemplo, isso pode envolver a compra de uma moeda de alto rendimento, um título ou um pagamento de dividendos. Ou pode envolver investir diretamente em instrumentos do mercado monetário usando a moeda alvo. Possivelmente, mesmo entrando em um repo reverso e lucrando com a propagação entre os dois negócios.

Empréstimos e empréstimos garantidos.

Se um trader não tiver fundos ou ativos para entrar em um acordo de recompra, poderá usar o empréstimo garantido.

Martingale.

Curso Completo.

Um curso completo para qualquer pessoa usando um sistema Martingale ou planejando construir sua própria estratégia de negociação do zero. É escrito da perspectiva de um comerciante com explicação pelo exemplo. Nossas estratégias são usadas por alguns dos principais provedores e comerciantes de sinais.

Por exemplo, suponha que você possua 1000 compartilhamentos na Microsoft Corp. A preços atuais, o valor seria em torno de USD 70.000. Se o seu corretor permite um empréstimo de 40% para valor (LTV), isso permitiria que você emprestasse US $ 28.000 à sua taxa garantida.

Naturalmente, essas estratégias envolvem riscos consideráveis, a menos que você tenha uma proteção sofisticada. Taxas de câmbio ainda podem se mover contra você.

Escrevendo Opções Cobertas.

Finalmente, para não ser negligenciado como alternativa ao iene, o carry trade é o das opções de venda. Vender chamadas ou puts nuas é extremamente arriscado. Mas se você já possui as opções cobertas subjacentes, vender é uma maneira de risco bastante baixo de gerar renda extra para uma posição que você está mantendo de qualquer maneira.

Por exemplo, suponha que um operador de carry tenha emprestado 3 meses de iene e esteja emprestando 3 meses de dólares australianos. O acordo produz um preço efetivo de 3 meses de 82,12 versos 82,54. Em seguida, eles vendem uma opção de compra de 3 meses na greve 84. Esta venda produz 1,10 ienes. Seu custo total por contrato é reduzido para 81,02.

A chamada dá ao seu comprador o direito de comprar AUD a partir de 84,00 ienes. Se AUD / JPY permanecer abaixo de 84, a opção não precisará ser paga - ela expira fora do dinheiro.

Isso limita o lucro do trader de qualquer movimento de alta na taxa de câmbio acima de 84. Mas aumenta muito o rendimento. Aumenta de 2,04% para 6,7%.

Ele também não fornece nenhuma proteção negativa, a menos que o trader compre uma opção de venda OTM (fora do dinheiro) para cobrir as perdas.

Gostaria de se manter informado?

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Se você se encontrar repetindo os mesmos negócios todos os dias - e muitos operadores ativos o fazem.

Cobertura Com Opções.

2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Concessão e Depreciação do Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre as Demonstrações Financeiras.

4.1 Valor Presente Líquido e Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 Histórico do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Riscos e a Linha do Mercado de Valores Mobiliários.

Você pode pensar em especulação como apostar no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não está limitado a ter lucro apenas quando o mercado sobe. Por causa da versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cair ou mesmo de lado.

A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você segura sua casa ou carro, opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Críticos das opções dizem que, se você está tão inseguro quanto à escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que as estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Até mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você seria capaz de restringir sua desvantagem enquanto aproveita a vantagem total de uma maneira econômica.

Cobertura Forex: Como Criar uma Estratégia de Cobertura Lucrativa Simples.

Em última análise, para alcançar o objetivo acima, você precisa pagar alguém para cobrir seu risco de queda.

Neste artigo, falarei sobre várias estratégias comprovadas de hedge cambial. A primeira seção é uma introdução ao conceito que você pode pular com segurança se já entender o que é a cobertura.

As duas segundas seções analisam as estratégias de hedge para proteger contra o risco de queda. Par hedging é uma estratégia que troca instrumentos correlacionados em diferentes direções. Isso é feito para uniformizar o perfil de retorno. A cobertura de opções limita o risco de queda pelo uso de opções de compra ou venda. Isso é o mais próximo de um hedge perfeito que você pode obter, mas ele tem um preço, como é explicado.

O que é cobertura?

A cobertura é uma forma de proteger um investimento contra perdas. O hedge pode ser usado para proteger contra um movimento de preço adverso em um ativo que você está segurando. Ele também pode ser usado para proteger contra flutuações nas taxas de câmbio quando um ativo é precificado em uma moeda diferente da sua.

Ao pensar em uma estratégia de hedge, vale sempre a pena ter em mente as duas regras de ouro:

A cobertura pode ajudá-lo a dormir à noite. Mas essa paz de espírito tem um custo. Uma estratégia de cobertura terá um custo direto. Mas também pode ter um custo indireto, pois a própria cobertura pode restringir seus lucros.

A segunda regra acima também é importante. A única cobertura segura é não estar no mercado em primeiro lugar. Vale sempre a pena pensar de antemão.

Cobertura cambial simples: o básico.

A forma mais básica de cobertura é quando um investidor quer reduzir o risco cambial. Digamos que um investidor americano compre um ativo estrangeiro denominado em libras esterlinas. Para simplificar, vamos assumir que é um compartilhamento de empresa, mas tenha em mente que o princípio é o mesmo para qualquer outro tipo de recurso.

A tabela abaixo mostra a posição da conta do investidor.

Sem proteção, o investidor enfrenta dois riscos. O primeiro risco é que o preço da ação caia. O segundo risco é que o valor da libra britânica caia em relação ao dólar americano. Dada a natureza volátil das moedas, o movimento das taxas de câmbio poderia facilmente eliminar quaisquer lucros potenciais da ação. Para compensar isso, a posição pode ser coberta usando uma moeda GBPUSD como segue.

No acima, o investidor “calça” uma moeda a termo em GBPUSD à taxa à vista atual. O volume é tal que o valor nominal inicial corresponde ao da posição da ação. Isso “bloqueia” a taxa de câmbio, dando ao investidor proteção contra movimentos da taxa de câmbio.

No início, o valor do encaminhamento é zero. Se GBPUSD cair, o valor do forward aumentará. Da mesma forma, se GBPUSD aumentar, o valor do forward irá cair.

A tabela acima mostra dois cenários. Em ambos, o preço da ação na moeda nacional permanece o mesmo. No primeiro cenário, a GBP cai em relação ao dólar. A taxa de câmbio mais baixa significa que a ação agora vale apenas US $ 2460,90. Mas a queda no GBPUSD significa que o valor atual da moeda agora vale US $ 378,60. Isso exatamente compensa a perda na taxa de câmbio.

Note também que, se GBPUSD aumenta, o oposto acontece. A ação vale mais em termos de US $, mas esse ganho é compensado por uma perda equivalente na moeda a termo.

Nos exemplos acima, o valor da ação em GBP permaneceu o mesmo. O investidor precisava saber antecipadamente o tamanho do contrato a termo. Para manter o hedge cambial efetivo, o investidor precisaria aumentar ou diminuir o tamanho do forward para corresponder ao valor da ação.

Como este exemplo mostra, o hedge de moeda pode ser um processo ativo e também caro.

Estratégia de cobertura para reduzir a volatilidade.

Como a cobertura tem custo e pode limitar os lucros, é sempre importante perguntar: "por que hedge"? Para os comerciantes de FX, a decisão de se proteger raramente é clara. Na maioria dos casos, os operadores de FX não estão mantendo ativos, mas diferenciais de negociação em moeda.

Pips diários.

Essencial para qualquer pessoa séria em ganhar dinheiro com escalpelamento. Ele mostra, por exemplo, como escalar tendências, retrocessos e padrões de vela, bem como gerenciar riscos. Ele mostra como evitar os erros que muitos comerciantes novos do couro cabeludo caem.

Carry traders são a exceção a isso. Com um carry trade, o trader detém uma posição para acumular juros. A perda ou ganho da taxa de câmbio é algo que o operador de carry precisa permitir e é, frequentemente, o maior risco. Um grande movimento nas taxas de câmbio pode facilmente eliminar o interesse que um corretor acumula ao manter um par de carry.

Mais para o ponto, os pares carregados estão frequentemente sujeitos a movimentos extremos à medida que os fundos fluem para eles e para longe deles, à medida que as mudanças na política do banco central (leia mais).

Para mitigar este risco, o operador de carry pode usar algo chamado “reverse carry pair hedging”. Este é um tipo de comércio de base. Com esta estratégia, o comerciante vai tirar uma segunda posição de cobertura. O par escolhido para a posição de hedge é aquele que tem forte correlação com o carry pair, mas crucialmente o swap deve ser significativamente menor.

Exemplo de cobertura de par de ações: comércio de base.

Tome o seguinte exemplo. O par NZDCHF atualmente dá uma margem líquida de 3,39%. Agora, precisamos encontrar um par de hedge que 1) se correlacione fortemente com NZDCHF e 2) tenha menor interesse no lado comercial necessário.

Usando esta ferramenta gratuita de hedge FX, os seguintes pares são retirados como candidatos.

A ferramenta mostra que o AUDJPY tem a maior correlação com o NZDCHF no período que escolhi (um mês). Como a correlação é positiva, precisaríamos encurtar este par para dar uma proteção contra o NZDCHF. Mas como o interesse em uma posição curta de AUDJPY seria de -2,62%, isso eliminaria a maior parte do interesse de carry na posição comprada em NZDCHF.

O segundo candidato, GBPUSD parece mais promissor. Os juros de uma posição vendida em GBPUSD seriam de -1,04%. A correlação ainda é bastante alta em 0.7137, portanto, essa seria a melhor escolha.

Em seguida, abrimos as duas posições a seguir:

Os volumes são escolhidos de modo que os valores nominais de troca correspondam. Isso dará a melhor cobertura de acordo com a correlação atual.

A Figura 1 acima mostra os retornos do comércio de hedge versus o comércio não protegido. Você pode ver a partir disso que a cobertura está longe de ser perfeita, mas reduz com sucesso algumas das grandes quedas que teriam ocorrido de outra forma. A tabela abaixo mostra os fluxos de caixa e o lucro / perda mensais para o comércio coberto e não protegido.

Carry hedging com opções.

Cobrir usando um par de compensação tem limitações. Em primeiro lugar, as correlações entre pares de moedas estão em constante evolução. Não há garantia de que a relação que foi vista no início irá durar por muito tempo e, de fato, pode até mesmo reverter em certos períodos de tempo. Isso significa que o “par de hedge” poderia aumentar o risco e não diminuí-lo.

Para estratégias de hedge mais confiáveis, o uso de opções é necessário.

Compra fora das opções de dinheiro.

Uma abordagem de hedge é comprar opções “fora do dinheiro” para cobrir o lado negativo do carry trade. No exemplo acima, uma opção de venda “fora do dinheiro” no NZDCHF seria comprada para limitar o risco de queda. A razão para usar um “out of the money put” é que o prêmio da opção (custo) é menor, mas ainda oferece a proteção do investidor contra uma queda severa.

Vendendo opções cobertas.

Como alternativa ao hedge, você pode vender opções de compra cobertas. Essa abordagem não fornecerá nenhuma proteção negativa. Mas como escritor da opção você embolsa o prêmio da opção e espera que ele expire sem valor. Para uma "chamada curta" isso acontece se o preço cair ou permanecer o mesmo. É claro que, se o preço cair demais, você perderá a posição subjacente. Mas o prêmio coletado de chamadas cobertas continuamente escritas pode ser substancial e mais do que suficiente para compensar as perdas de baixa.

Se o preço subir, você terá que pagar a ligação que você escreveu. Mas essa despesa será coberta por um aumento no valor do subjacente, no exemplo NZDCHF.

Cobrir com derivativos é uma estratégia avançada e só deve ser tentada se você entender completamente o que está fazendo. O próximo capítulo examina a cobertura com opções em mais detalhes.

Proteção Downside usando Opções FX.

O que a maioria dos comerciantes realmente quer quando se fala em hedging é ter uma proteção negativa, mas ainda assim ter a possibilidade de obter lucros. Se o objetivo for manter um lado positivo, só há uma maneira de fazer isso, usando as opções.

Ao cobrir uma posição com um instrumento correlacionado, quando uma sobe, a outra desce. As opções são diferentes. Eles têm um pagamento assimétrico. A opção será compensada quando o subjacente for em uma direção, mas cancelará quando for na outra direção.

Primeiro alguma terminologia de opção básica. Um comprador de uma opção é a pessoa que procura proteção contra riscos. O vendedor (também chamado de escritor) é a pessoa que fornece essa proteção. A terminologia longa e curta também é comum. Assim, para proteger contra a queda do GBPUSD, você compraria (compraria) uma opção de venda de GBPUSD. Uma opção será paga se o preço cair, mas cancelará se subir.

Por outro lado, se você estiver com pouco GBPUSD, para se proteger contra esse aumento, adquira uma opção de compra.

Para mais informações sobre negociação de opções, veja este tutorial.

Estratégia de hedge básica usando opções de venda.

Tome o seguinte exemplo. Um comerciante tem a seguinte posição longa em GBPUSD.

Aprenda sobre o hedge de Forex.

Cobertura é simplesmente chegando com uma maneira de se proteger contra grandes perdas. Pense em um hedge como seguro no seu negócio. A cobertura é uma maneira de reduzir a perda que você incorreria se algo inesperado acontecesse.

Cobertura Simples de Forex.

Alguns corretores permitem que você coloque operações que são coberturas diretas. Cobertura direta é quando você tem permissão para colocar uma negociação que compra um par de moedas e, em seguida, ao mesmo tempo, você pode colocar uma negociação para vender o mesmo par.

Enquanto o lucro líquido é zero, enquanto você tem ambos os negócios abertos, você pode ganhar mais dinheiro sem incorrer em risco adicional se você tempo o mercado apenas para a direita.

A forma como um simples hedge cambial protege você é que ele permite que você negocie a direção oposta ao seu negócio inicial sem ter que fechar essa negociação inicial. Pode-se argumentar que faz mais sentido fechar o comércio inicial por uma perda e colocar um novo comércio em um lugar melhor. Isso faz parte do critério do trader.

Como trader, você certamente pode fechar sua negociação inicial e entrar no mercado a um preço melhor. A vantagem de usar o hedge é que você pode manter sua negociação no mercado e ganhar dinheiro com um segundo negócio que gera lucro à medida que o mercado se move contra sua primeira posição. Quando você suspeitar que o mercado está indo para reverter e voltar em seus trades iniciais favor, você pode definir uma parada na negociação de hedge, ou apenas fechá-lo.

Cobertura Complexo.

Existem muitos métodos para cobertura complexa de negociações forex. Muitos corretores não permitem que os comerciantes assumam posições protegidas diretamente na mesma conta, então outras abordagens são necessárias.

Pares múltiplos da moeda.

Um comerciante do forex pode fazer um hedge contra uma determinada moeda usando dois pares de moedas diferentes.

Por exemplo, você poderia ir longo EUR / USD e curto USD / CHF. Neste caso, não seria exato, mas você estaria protegendo sua exposição ao USD. O único problema com a cobertura desta maneira é que você está exposto a flutuações no Euro (EUR) e no suíço (CHF).

Isso significa que, se o euro se tornar uma moeda forte em relação a todas as outras moedas, pode haver uma flutuação no EUR / USD que não seja compensada em USD / CHF. Em geral, essa não é uma maneira confiável de se proteger, a menos que você esteja criando um hedge complicado que leve muitos pares de moedas em consideração.

Opções Forex.

Uma opção forex é um acordo para realizar uma troca a um preço especificado no futuro. Por exemplo, digamos que você faça uma negociação longa em EUR / USD a 1,30. Para proteger essa posição, você coloca uma opção de ataque forex em 1.29.

O que isto significa é que se o EUR / USD cair para 1,29 dentro do tempo especificado para a sua opção, você será pago nessa opção. O quanto você é pago depende das condições do mercado quando você compra a opção e o tamanho da opção. Se o EUR / USD não atingir esse preço no tempo especificado, você perderá apenas o preço de compra da opção. Quanto mais distante do preço de mercado sua opção estiver no momento da compra, maior será o pagamento se o preço for atingido dentro do tempo especificado.

Razões para se proteger.

A principal razão que você deseja usar para proteger seus negócios é limitar o risco. Cobertura pode ser uma parte maior do seu plano de negociação, se feito com cuidado. Ele deve ser usado apenas por traders experientes que entendam as oscilações e o timing do mercado. Jogar com cobertura sem experiência de negociação adequada pode ser um desastre para a sua conta.

O Saldo não fornece serviços e consultoria fiscal, de investimento ou financeiro. As informações estão sendo apresentadas sem considerar os objetivos de investimento, a tolerância ao risco ou as circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e podem não ser adequadas para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda do principal.